建筑装饰与土木建筑、设备安装共同组成建筑行业，建筑装饰位于建筑业产业链条的后端。建筑装饰从细分行业上可分为：公共建筑装饰、住宅装饰、幕墙工程三个方面，从施工流程上分为：设计、施工、材料供应、工厂化部品部件加工等环节。

　　与土木建筑、设备安装一次性完成工程业务不同，建筑物在整个使用寿命内需要进行多次装饰，酒店类公共建筑一般5-7年更新一次，其他建筑物一般不超过10年更新一次。装饰行业具有需求可持续性的特点，建筑物巨大存量仍可提供未来巨大市场空间。

　　建筑装饰更多体现为设计创意和生活品质享受，对生活品质的追求决定建筑装饰不断更新换代，具有消费升级概念。季节性规律体现为1季度因受银行信贷不确定性和春节影响，工程进度和结算相对较低，4季度因临近年关赶工期导致进度和结算相对快。

　　目前金螳螂(37.18,-0.51,-1.35%)新签订合同20亿(09全年49亿)、同增100%，在手合同30亿(09年收入41亿)。亚夏股份签订合同17亿(09全年32亿)，在手合同40亿(09年收入25亿)。洪涛股份(31.61,0.16,0.51%)签订合同7亿(09全年18亿)、同增50%，在手12亿(09年收入13亿)。

　　建筑装饰行业一反往年1季度淡季规律，新签订合同爆发式增长原因主要为：(1)4万亿政策项目前期项目完成土建后开始进入后端装修阶段；(2)09下半年新开工房地产项目进入后端装修阶段；(3)经济复苏刺激民间投资信心，民间投资项目大幅增加。

　　在手合同巨量、几近等于09全年收入，主要原因是：建筑装饰工期一般8个月左右，2009下半年经济缓慢复苏签订大量合同，2009年新签订结转至今年较多，同时今年1季度受上述因素影响新签订较多导致。这意味着建筑装饰公司今年业绩必将爆发式增长。

　　建筑装饰行业内近15万家企业，最大的金螳螂市场份额也仅有1%左右，典型的大行业小公司特征，随着很多小企业退出、大企业市场份额逐步增加。高端装饰市场因对专业素质、施工能力、品牌美誉度要求高，该高端细分市场竞争较为理性、盈利水平高。

　　预期金螳螂2010年EPS为1.33、同增40%，洪涛股份0.95元、同增67%，估值为33、28倍。金螳螂流通股6188万股3月12日年报，亚夏股份开始IPO路演、对建筑装饰行业估值有提振作用。建议二级市场谨慎增持金螳螂、洪涛股份，本周首配金螳螂。

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